猪价拖累11月CPI负增长，PPI或将见底回升

摘要：在浙商证券首席分析师李超看来，拖累CPI大幅回落、负增PPI低位徘徊，或将回升通胀暂时无虞，见底稳增长、拖累稳就业仍是负增近期政策首要目标。12月政治局会议传递出稳增长的或将回升重要信号，核心在于激发全社会各类主体活力，见底伴随疫情防控政策不断优化，拖累后续需求收缩和预期转弱问题将有所改善。负增

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

在经历了连续7个月的拖累环比上涨后，猪肉价格开始由涨转降，负增环比下降0.7%，或将回升这也带动了CPI的部分下行。

国家统计局12月9日发布的数据显示，11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由升转降，11月单月，CPI环比增长-0.2%，低于预期。其中，食品价格由上月上涨0.1%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点，是拖累CPI增长的主要因素。

“食品价格环比下降0.8%，拉动CPI环比增速下降0.14个百分点。食品项下降，主要是天气条件较好，鲜菜供应充足，以及生猪供给持续增加的原因。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示。

PPI方面，11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨，同比降幅与上月持平。

“PPI和CPI的回落体现出经济内生动能不足。CPI的结构分化体现了消费场景受限、收入预期承压、消费信心未回暖对居民消费活动的制约，PPI的回落一方面是上游原材料价格下降为中下游行业减轻了成本端压力导致的整体价格水平下降，另一方面则体现了终端需求的低迷。”红塔证券首席分析师李奇霖对《华夏时报》记者表示。

不过，在浙商证券首席分析师李超看来，CPI大幅回落、PPI低位徘徊，通胀暂时无虞，稳增长、稳就业仍是近期政策首要目标。12月政治局会议传递出稳增长的重要信号，核心在于激发全社会各类主体活力，伴随疫情防控政策不断优化，后续需求收缩和预期转弱问题将有所改善。

菜价猪价拖累CPI

猪肉价格是影响CPI食品价格变动的重要因素。

11月猪肉价格在前期涨幅较大的情况下，受疫情及天气影响需求转弱，导致养殖户预期有所扭转，前期压栏惜售行为转为集中出栏，价格显著回调，影响CPI猪肉项环比转负，同比涨幅也大幅回落。农业农村部监测数据显示，12月8日全国农产品批发市场猪肉平均价格为31.58元/公斤，与上周五（12月2日）的32.18元/公斤相比，略有下降。

“需求方面，疫情反复导致消费偏弱，立冬以来天气偏热也不利于猪肉需求释放；供给方面，前期二次育肥母猪陆续出栏，发改委在11月4日进行今年第七次抛储，8月份以来的猪肉欧供需缺口有所收窄。此外，11月大豆到港量有所回升，豆粕价格小幅回落，成本端对猪价的支撑减弱。”李超表示。

按照预测，随着春节临近和冬季物资囤积需求的加强，猪肉需求端有较强支撑，猪价有望小幅上涨。

不过，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，从猪肉供给看，猪肉价格不存在大幅上涨的基础。目前，生猪产能、生猪存栏保持总体稳定，生猪生产处在合理水平，不支持猪肉价格大幅上涨。

不仅是猪价造成拖累。食品中，重点监测的28种蔬菜平均价格以及鸡蛋价格月内均有所下降，其中鲜菜因天气条件较好供应充足，价格下降8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点。

非食品价格则继续持平。其中，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%。加上冬装新款上市，服装价格上涨0.4%。

不过，旅游、家电等仍是拖累项，其中旅游环比下降2.1%，受疫情以及“十一”旅游消费季结束的影响，旅游分项价格下滑；房租价格环比下降0.2%，家用电器价格环比下降1.3%，反映居民收入预期承压以及地产周期低迷；通信工具价格环比下降1.9%，或是受到双十一降价促销以及部分地区消费券刺激影响。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同；环比-0.2%，维持低位。消费低迷下，核心CPI也难以出现提升。

付凌晖表示，考虑到国内市场供给总体充足，市场需求仍在恢复，保供稳价政策措施仍会持续显效，下阶段，尽管存在一些不确定因素，但是总的看，居民消费价格有望保持温和上涨态势。

能源价格震荡回调

PPI方面，董莉娟介绍，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨0.1%；受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降1.3%。

当前，全球经济衰退迹象加深，美、欧、日11月PMI均低于荣枯线，疫情影响我国经济修复进程，PPI回升力度较弱，能源价格震荡回调。

环比来看，煤炭保供力度加大，供给有所改善，煤炭开采和洗选业价格价格上涨0.9%，涨幅回落2.1个百分点。石油、有色金属等行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨2.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.7%。

钢材需求整体仍偏弱，比较明显的行业有黑色金属矿采选业价格和黑色金属冶炼和压延加工业，价格分别环比下降2.6%和1.9%，降幅扩大1.2和1.5个百分点，反映的是钢材需求偏弱。

“当前已步入冬季，建筑旺季接近尾声，再结合疫情反复的干扰，地产竣工和基建实物工作量落地速度可能被放缓。”李奇霖表示。

此外，燃气生产和供应业价格上涨1.6%，农副食品加工业价格上涨0.7%，计算机通信和其他电子设备制造业价格上涨0.3%。

在市场人士看来，当前下游价格偏强则一方面是前期上游成本已充分向下传导，另一方面则是刚性需求为主的衣、食、用等工业品需求已逐步回升。按照预测，未来下游需求回暖或继续支撑PPI水平，叠加去年基数影响，PPI同比增速大概率已见底。

“未来需要关注中国经济重回增长后内需相关如黑色、煤炭等商品的价格回升。”李奇霖表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

(责任编辑：经济动向)