同比涨幅三连降，4月CPI涨幅跌至0.1%，二季度或触底回升

发布时间：2025-12-26 22:22:57 来源：新闻圆桌网 作者：热点

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

5月11日，或触国家统计局发布数据显示，同比4月份，涨幅涨幅市场供应总体充足，连降消费需求逐步恢复，CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。

这不仅低于市场最低预期，也是涨幅连续三个月下降，连续两月处于“0时代”，同时，创下了2021年3月以来新低。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，在4月份0.1%的CPI同比涨幅中，上年价格变动的翘尾影响约为0.3个百分点，比上月回落0.4个百分点；新涨价影响约为-0.2个百分点，上月为0。

当前，CPI已经连续一个季度低于2%，且持续下滑，4月份仅为0.1%，PPI也处在不断下行的趋势中。不过，在国金证券首席经济学家赵伟看来，虽然CPI下行明显，但通缩仍然是个伪命题。

“CPI结构分化明显，但与线下消费相关的内需已有所修复、价格上亦有体现，受国际定价的原油等原材料价格拖累明显。物价的结构性分化在复苏早期较为常见，无需过度担忧。”赵伟告诉《华夏时报》记者。

菜价拉低CPI

在新发地，近日，蔬菜价格不断下行。新发地市场统计部部长刘通表示，4月，新发地市场蔬菜加权平均价较去年下降超过10%，降幅明显。

“得益于北方茄果类蔬菜供应能力的增强，特别是北方产区生产的茄子、扁豆、白豆角、黄瓜、西红柿、西葫芦等，供应呈现充足的状态，价格持续下降，不少种类保持低位运行。”刘通表示。

一方面，近期温度适宜，有利于蔬菜的生长；另一方面，小品种蔬菜种植面积相对稳定并略有增加，这部分蔬菜价格下降，也拉动蔬菜的整体价格下行。

总体上看，近期价格处于低位或者环比降幅较大的蔬菜，短时间内价格也很难有些起色，价格低位运行的状况也一时难改。

这也成为拉低CPI的重要因素。4月，CPI同比涨幅回落0.6个百分点至0.1%、低于预期的0.4%，环比降幅收窄0.2个百分点至-0.1%；核心CPI同比持平于0.7%。

其中，食品价格涨幅回落明显。食品中，禽肉类、鲜果、食用油和猪肉价格分别上涨6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，涨幅均有回落；鲜菜价格下降13.5%，降幅扩大2.4个百分点。非食品价格上涨0.1%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.07个百分点。

不过，董莉娟也表示，同比涨幅回落较多，主要是上年同期对比基数较高。

从环比来看，CPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点，影响CPI下降约0.19个百分点。食品中，鲜菜和鲜果大量上市，价格分别下降6.1%和0.7%；生猪产能充足，叠加消费淡季影响，猪肉价格下降3.8%，降幅比上月收窄0.4个百分点。

“当前，CPI延续分化，与线下消费相关的服务业涨价依旧。与线下消费直接相关的旅游、其他商品服务项环比超季节性。”赵伟表示。

非食品中，服务价格同比上涨1.0%，涨幅扩大0.2个百分点，其中出行类服务恢复较好，飞机票、宾馆住宿、旅游和交通工具租赁费价格涨幅明显；不过，工业消费品价格下降1.5%，降幅扩大0.7个百分点，主要是能源价格回落较多，其中汽油和柴油价格分别下降10.6%和11.5%，降幅有所增加。

环比来看，非食品中，小长假期间出行需求增加，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨，涨幅在4.6%—8.1%之间；受国际原油价格波动影响，国内汽油和柴油价格均有所下降；商家降价促销，燃油小汽车、新能源小汽车和家用器具价格也处在下行空间。

“CPI底部已现，关注核心CPI节奏变化。与线下消费相关的服务业涨价或带动核心CPI回升，叠加基数影响、食品拖累环比降幅收窄等，或带动CPI触底回升。”赵伟表示。

货币政策应以提振微观主体信心与活力为主

4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。

在赵伟看来，PPI回落主因生产资料拖累，生活资料韧性延续。

分行业来看，原油等上游原材料链条相关价格回落，与线下消费相关的中下游行业价格回升。4月，多数行业环比价格回落、上游原材料链条尤其明显。煤炭开采、石油加工、燃气供应环比延续回落、降幅均在1.9个百分点以上，汽车制造、通信制造等部分中下游制造业价格有所回落，但文教娱制品等靠近终端制造业价格有所回升、环比上涨0.9%

从环比看，PPI由上月持平转为下降0.5%。其中，生产资料价格由上月持平转为下降0.6%；生活资料价格由上月持平转为下降0.3%。

大宗商品动荡对PPI影响深远。

从同比看，PPI下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点。同比降幅扩大，主要是由于上年同期石油、黑色金属等行业对比基数走高，以及近期国内外需求偏弱。

据测算，在4月份3.6%的PPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-2.6个百分点，上月为-2.0个百分点；新涨价影响约为-1.0个百分点，上月为-0.5个百分点。

在赵伟看来，当前，物价的结构性分化是复苏早期的一个常态。

从货币政策来看，随着一季度全面降准落地，当前货币政策总体进入观察期，短期内进一步加码的必要性不强。

粤开证券首席经济学家罗志对此表示，当前我国经济恢复基础还不牢固，因此，政策不宜过度刺激，避免引发通胀和资产价格泡沫，货币政策应更多运用结构性工具，财政政策综合运用减税降费和专项债，提振微观主体信心与活力。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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